Подсистема финансового менеджмента активно
задействована в обосновании и реализации всех трех названных выше групп
управленческих решений. Безусловно, наиболее близкими к финансовому
менеджменту, можно сказать, «профильными», являются финансовые решения: выбор и
оптимизация структуры капитала,
подготовка и осуществление мероприятий по его привлечению (оформление кредитных
договоров, разработка проспектов эмиссии и т.п.), выработка и реализация дивидендной политики, организация
взаимоотношений с инвесторами. Эти и подобные им задачи находятся в полном
ведении финансовой службы предприятия, которая уже по самому своему названию
предназначена именно для решения задач финансового характера.
Вместе с тем, решения по финансированию не
могут приниматься в отрыве от инвестиционных
решений: прежде чем приступать к работе по привлечению внешнего капитала,
финансисты должны, как минимум, знать величину потребности в нем. Поэтому финансовому
менеджменту отводится очень важная роль в обосновании решений по инвестициям.
Заключительной частью любого инвестиционного проекта является финансовый план,
в котором обобщается вся информация по проекту и рассчитываются окончательные
показатели его экономической эффективности. Совокупность принятых предприятием
к исполнению инвестиционных проектов формирует инвестиционный бюджет или бюджет капвложений. Отсутствие такого
документа делает невозможным обоснование финансовых решений – с экономической
точки зрения бессмысленно привлекать капитал, не имея представления о целях его
использования. Финансисты вынуждены подключаться к разработке бюджета
капвложений на самых ранних стадиях его формирования – в процессе обоснования
конкретных инвестиционных решений по отдельным проектам.
Не менее важная роль отводится финансовой
службе и при обосновании операционных решений. Важнейшим
финансово-экономическим документом предприятия, определяющим ключевые аспекты
его деятельности в краткосрочной перспективе, является его годовой бюджет (финансовый план).
В нем детально прописываются все основные источники операционных доходов
бизнеса и направления их использования. Плановые данные обобщаются в формах
прогнозных финансовых отчетов. Очевидно, что значительная часть работы по
составлению годового бюджета ложится на плечи работников финансовой службы.
Наряду с разработкой финансового плана, необходимо осуществлять оперативный
контроль за его исполнением, а также осуществлять текущие финансовые операции
(инкассирование счетов покупателям, оплату счетов поставщиков, выплату заработной
платы, налогов и т.п.). Принимая во внимание широкий диапазон этих жизненно важных
для предприятия функций, они объединяются под общей рубрикой управление собственным оборотным капиталом,
включающей в себя как операции с оборотными активами (управление запасами,
денежными средствами, дебиторской задолженностью и др.), так и пассивные
операции – управление кредиторской задолженностью, налоговое администрирование
и т.п.
Можно сделать вывод, что в задачи финансового
менеджмента входит участие в обосновании и реализации практически всех управленческих решений
предприятия. В условиях рыночной экономики любая хозяйственная операция бизнеса
порождает финансовые последствия, соответственно, решение по ее осуществлению
требует финансового обоснования. Данная мысль становится более понятной, если
снова обратиться к схеме экономического баланса – его правая часть (капитал)
полностью перекрывает все компоненты левой стороны (активов). Любые приносящие
доход ресурсы предприятия должны иметь (и обязательно имеют) соответствующие
источники финансирования. За каждым таким источником стоят конкретные
экономические субъекты – инвесторы, предоставившие предприятию капитал в
расчете на увеличение своего богатства. Они вправе рассчитывать на получение
исчерпывающей информации о том, каким образом используются вложенные ими
деньги, причем, они не хотят выступать в роли пассивных наблюдателей, узнающих
только об уже свершившихся фактах. Финансисты предприятия являются
представителями инвесторов, осуществляющими функцию оперативного контроля за эффективностью
использования инвестированного капитала. Любая транзакция, затрагивающая активы
предприятия (а следовательно – и вложенный в них капитал), анализируется
финансистами с позиций инвесторов и может быть осуществлена только при условии
ее соответствия основной цели бизнеса – увеличения богатства инвесторов путем максимизации
рыночной капитализации компании.
Для реализации столь сложных и многообразных функций подсистема финансового менеджмента должна быть интегрирована в общую систему управления корпорацией. Одним из наиболее уязвимых мест корпоративной формы ведения бизнеса является конфликт интересов менеджеров компании и ее акционеров. Вместо того, чтобы реализовывать основную цель предприятия и увеличивать богатство его собственников, некоторые руководители компаний преследуют более понятную и близкую им цель – увеличение собственного благосостояния. Владельцы бизнеса, как правила, не имеют ничего против повышения жизненного уровня своих агентов – менеджеров – и готовы выплачивать им значительные суммы в качестве заработной платы и других форм материального стимулирования. Но делается это при одном условии – обеспечении менеджерами реального роста богатства самих акционеров. На практике достичь такой гармонии интересов удается далеко не всегда, нередки случаи, когда многомиллионные заработки высших менеджеров компаний сопровождаются неуклонным снижением рыночных котировок ее акций.
Вернуться
на предыдущую страницу
Вернуться
к списку всех лекций
