Разработку прогнозной финансовой отчетности по
проекту целесообразно начинать с составления прогнозного отчета о прибылях и
убытках, в котором отражаются все операционные и прочие доходы и расходы по
проекту. Бухгалтерский формат этого отчета, предусматривающий выделение в нем
себестоимости проданных изделий и величины общих операционных расходов, в
данном случае неприменим, так как подобная группировка затрат не позволяет
учитывать их зависимость от изменения объема продаж. Для определения величины приростных
денежных потоков следует осуществлять раздельное планирование переменных и
условно-постоянных издержек, то есть, использовать маржинальный подход (см.
лекцию о приростных денежных потоках).
Рассмотрим методику формирования этого
документа на конкретном примере. Результаты проведенных в рамках проекта
маркетинговых исследований позволили определить ориентировочную цену продажи 1
изделия – 2 тыс. руб., которая будет оставаться неизменной в течение всего
планового горизонта. Разработчики проекта спрогнозировали физические объемы
продаж по годам реализации проекта: 30 тыс. изделий за 1-й год, 32 тыс. за
2-ой, 35 тыс. за 3-й и по 40 тыс. изд. за 4-й и 5-й годы. Переменные расходы в
расчете на 1 изделие запланированы в сумме 1 тыс. руб. Общая величина
условно-постоянных расходов по проекту (без амортизации) составляет 17 млн.
руб. в год. Следовательно, при начислении амортизации по годовой ставке 20%,
совокупные постоянные расходы составят 25 млн. руб. в год (17 + 8). Если же амортизация
будет начисляться по ставке 10%, годовая величина фиксированных издержек будет
равна 21 млн. руб. (17 + 4).
В отчете о прибылях и убытках должны
отражаться все доходы и расходы по проекту, включая поступления, связанные с
его терминальной стоимостью. Однако, в этом случае финансовые результаты за
последний (в нашем примере – 5-й) год проекта будут включать в себя не только
прибыль от операционной деятельности, но и сумму превышения рыночной стоимости
остающихся активов над их учетной оценкой (первоначальная стоимость минус
накопленная амортизация). Для обеспечения наглядности изложения и лучшего
понимания экономической сущности отражаемых в отчете операций, разделим процесс
составления прогнозного отчета о прибылях и убытках на два этапа: на первом шаге
в отчете будут отражены только операционные результаты проекта и лишь затем
будет составлен полный отчет, включающий в себя величину ожидаемых доходов от
прироста стоимости активов. На каждом этапе будет составлено два варианта
отчетности – один для случая начисления амортизации по ставке 20% (табл. 3 и 5)
и второй, при котором амортизация начисляется по годовой норме 10% (табл. 4 и 6).
Таблица 3
Прогнозный
отчет о прибылях и убытках по проекту (операционные результаты, амортизация по
ставке 20%)
млн. руб.
|
Показатели |
Годы реализации проекта |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
1. Объем продаж |
60,0 |
64,0 |
70,0 |
80,0 |
80,0 |
|
2. Переменные расходы |
30,0 |
32,0 |
35,0 |
40,0 |
40,0 |
|
3. Маржинальный доход |
30,0 |
32,0 |
35,0 |
40,0 |
40,0 |
|
4. Постоянные расходы (с учетом амортизации) |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
|
5. Операционная
прибыль (EBIT) |
5,0 |
7,0 |
10,0 |
15,0 |
15,0 |
|
6. Налог на прибыль (Т) |
1,2 |
1,68 |
2,4 |
3,6 |
3,6 |
|
7. Чистая прибыль (NI) |
3,8 |
5,32 |
7,6 |
11,4 |
11,4 |
|
8. Справочно: |
|
|
|
|
|
|
а) амортизация по ставке 20% (Am) |
8,0 |
8,0 |
8,0 |
8,0 |
8,0 |
|
б) операционный денежный поток (OCF = NI + Am) |
11,8 |
13,32 |
15,6 |
19,4 |
19,4 |
Этот пример хорошо иллюстрирует одну из разновидностей методики расчета операционного денежного потока (OCF) – сумма чистой прибыли (стр. 7 табл. 3) и амортизации (стр. 8а табл. 3) равна величине OCF (стр. 5 табл. 1). Например, за 1-й год: 3,8 + 8 = 11,8 млн. руб. и т.д. Данный способ расчета часто называют «расчетом снизу вверх», имея в виду порядок расположения исходных показателей в стандартной форме отчета о прибылях и убытках.
Рассмотрим вариант с начислением амортизации по годовой ставке 10%.
Таблица 4
Прогнозный
отчет о прибылях и убытках по проекту (операционные результаты, амортизация по
ставке 10%)
млн. руб.
|
Показатели |
Годы реализации проекта |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
1. Объем продаж |
60,0 |
64,0 |
70,0 |
80,0 |
80,0 |
|
2. Переменные расходы |
30,0 |
32,0 |
35,0 |
40,0 |
40,0 |
|
3. Маржинальный доход |
30,0 |
32,0 |
35,0 |
40,0 |
40,0 |
|
4. Постоянные расходы (с учетом амортизации) |
21,0 |
21,0 |
21,0 |
21,0 |
21,0 |
|
5. Операционная
прибыль (EBIT) |
9,0 |
11,0 |
14,0 |
19,0 |
19,0 |
|
6. Налог на прибыль (Т) |
2,16 |
2,64 |
3,36 |
4,56 |
4,56 |
|
7. Чистая прибыль |
6,84 |
8,36 |
10,64 |
14,44 |
14,44 |
|
8. Справочно: |
|
|
|
|
|
|
а) амортизация по ставке 20% (Am) |
4,0 |
4,0 |
4,0 |
4,0 |
4,0 |
|
б) операционный денежный поток (OCF = NI + Am) |
10,84 |
12,36 |
14,64 |
18,44 |
18,44 |
Таблица 4 также подтверждает правильность формулы (11): OCF за 1-й год равен 6,84 + 4 = 10,84 млн. руб. и т.д. (для сравнения см. табл. 2).
Вернуться
на предыдущую страницу
Вернуться
к списку всех лекций
