О.Н. Лытнев " Обоснование инвестиционных решений в условиях определенности ". –  Калининград, 2004 © Все права защищены.

§ 4. Составление прогнозных финансовых отчетов и расчет чистой приведенной стоимости проекта

В табл. 1 и 2 предыдущего параграфа сумма операционной прибыли (EBIT) используется в качестве исходного показателя, с которого начинаются все последующие вычисления. Но наивно предполагать, что величина этого параметра может быть автоматически получена из проектно-технической документации или описания технологии бизнес-процессов. Очевидно, что между техническими решениями по проекту и таблицами расчета величины денежных потоков должна располагаться довольно обширная прослойка сметной документации – расчеты стоимости сырья и материалов, расходов на заработную плату, других издержек, обоснование плановой суммы выручки от продаж и т.п. Однако и одних этих плановых калькуляций недостаточно для полного перевода процесса проектирования в финансово-экономическую плоскость. Завершающим этапом работы по составлению смет должно стать их обобщение в прогнозных финансовых отчетах[1].

Заложенные в основу инвестиционного проектирования принцип автономности и концепция приростных денежных потоков позволяют рассматривать проект изолированно от предприятия, осуществляющего его. Поэтому, говоря о прогнозных финансовых отчетах по проекту, не следует путать их с финансовой отчетностью самого предприятия. Показатели проектных финансовых отчетов будут являться приростными характеристиками по отношению к соответствующим параметрам отчета всего предприятия. Если бы в процессе разработки проекта составлялись отчеты по всему предприятию, то было бы необходимо заполнить два комплекта прогнозной отчетности: один для варианта, когда проект не принимается к исполнению, и другой, включающий в себя все последствия реализации проекта. Эти варианты можно обозначить как «без проекта» и «с проектом» (оба этих варианты должны охватывать один и тот же отрезок времени). Данный подход не следует путать с довольно распространенным (ошибочным) мнением о том, что следует сравнивать варианты отчетов «до» и «после» проекта. В течение времени, отведенного на реализацию проекта, на предприятии может случиться много чего, совершенно не имеющего отношения к данному проекту. Учет всех этих нерелевантных по отношению к проекту факторов только затуманит суть дела и не покажет истинного влияния результатов проекта на общие показатели деятельности предприятия в целом.

Принцип автономности позволяет отказаться от столь трудоемкого подхода и сконцентрироваться лишь на характеристиках самого проекта, приростных денежных потоках, которые не возникли бы без принятия решения о реализации данного проекта и имеют отношение только к нему и ничему другому. Обычно предприятия разрабатывают десятки и сотни проектов разного масштаба одновременно. Обобщение информации по каждому из них в форме унифицированных финансовых отчетов облегчает дальнейшую работу по составлению финансового плана для всего предприятия. Единообразные прогнозные финансовые отчеты по отдельным проектам объединяются в единый план капиталовложений (бюджет инвестиций), который, в свою очередь, интегрируется в годовой, а также в средне- и долгосрочный финансовые планы по предприятию в целом. Приступая к разработке своего общего финансового плана, предприятие должно располагать бюджетом капвложений, который, будучи автономным по содержанию, но унифицированным по форме, может быть достаточно легко консолидирован в бюджет более высокого уровня.

Перейти к следующей странице

Вернуться на предыдущую страницу

Вернуться к оглавлению

Вернуться к списку всех лекций

На Главную