Формулы, приведенные на рис. 1, далеко не исчерпывают всех возможных взаимосвязей и соотношений, которые существуют между отдельными показателями маржинального анализа. При желании, можно построить еще немало аналогичных математических выражений. Вместе с тем, существует ключевое соотношение, увязывающее между собой наиболее важные приростные параметры. Его можно назвать основным балансовым уравнением маржинального анализа:
(8)
или, в более подробной форме:
(9)
Используя это уравнение, можно рассчитать значение любого базового показателя маржинального анализа. Например, упомянутая выше точка безубыточности представляет собой параметр Q в формуле (9) при заданных p, v, FAm и EBIT = 0. Обозначив искомую величину Q через BEP, найдем ее значение, преобразовав выражение (9):
(10)
Предположим, что для производства и продажи 1 изделия ценой (p) 5 тыс. руб., требуется осуществить переменные расходы в сумме (v) 2 тыс. руб. При этом общая величина постоянных расходов по предприятию в целом, включая амортизацию (FAm), составляет 30 млн. руб. в год. В соответствии с формулой (10), для покрытия полных издержек (постоянных и переменных) предприятию необходимо произвести и продать 10 тыс. изделий (30 / (0,005 – 0,002)), т.е. BEP = 10 тыс. шт..
Если исключить из состава общих фиксированных издержек амортизационные отчисления, которые являются неденежной статьей расходов (F = FAm – Am), то можно рассчитать величину так называемой денежной критической точки (BEPCF). Этот показатель отражает величину объема продаж, необходимого для обеспечения нулевого доналогового операционного денежного потока (OCFBT):
(11)
Допустим, что в рассмотренном выше примере, в составе постоянных расходов учтена амортизация в сумме 6 млн. руб. Тогда, в соответствии с формулой (11), предприятие обеспечит нулевой доналоговый операционный денежный поток в случае продажи 8 тыс. изд. ((30 – 6) / (0,005 – 0,002)). Как видно из примера, величина денежной точки безубыточности (BEPCF) ниже в сравнении со значением точки безубыточности, рассчитанной традиционным способом (BEP). Это неудивительно, так как при исчислении денежного показателя не учитывались амортизационные расходы и, соответственно, занижалось значение числителя формулы расчета.
Экономический смысл данного расхождения заключается в том, что реализация конкретного проекта (либо разового заказа или производственной программы) начинает приносить предприятию реальные деньги раньше, чем у него возникнет бухгалтерская операционная прибыль. Финансовый менеджмент ориентируется на денежные потоки, поэтому расчет показателя BEPCF может показаться более предпочтительным для целей управления финансами. Тем не менее, традиционная точка безубыточности (BEP) не собирается сдавать своих позиций и по-прежнему широко используется при обосновании деловых решений. Можно предположить, что более осторожный и консервативный подход при расчете BEP создает своего рода дополнительную «подстраховку» менеджерам на случай возникновения операционных рисков, не учтенных при плановом обосновании решения. Принимая во внимание простоту методики расчета и одного и другого показателя, можно порекомендовать обязательное вычисление значений обоих параметров с последующим сравнением и анализом полученных результатов.
Вернуться
на предыдущую страницу
Вернуться
к списку всех лекций
